유상증자와 주가하락할까?, 상승할까? 유증 후 자본금과 순이익의 관계는?

유상증자와 주가하락할까?, 상승할까? 유증 후 자본금과 순이익의 관계는?

유상증자와 주가하락

아래는 1년전인 18년 11월에 유상증자를 실시한 기업의 예입니다. 버츄억텍이며, 유상증자 후 2개월동안 깊게 하락을 했지만 그 후 5개월동안 큰 상승을 했습니다. 그 이후 하락이 진행되었으며 현재는 보합세 입니다. 유상증자를 하면 일반적으로 악재로 여겨지지만 회사의 재무구조, 유상증자를 실시하는 이유, 향후 기업의 성장성, 매출액과 영업이익의 증가 가능성 등 다양한 요소로 인해서 장기적으로는 크게 상승할 수도 있습니다. 

<표>1년전 유상증자 후 상승하락 반복(버츄얼텍)

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최초상장과 순이익

아래의 표에서 최초상장시 주식발행 수 2천주, 액면가 500원입니다. 자본금은 총 1백만원이 됩니다. 만약 회사가 영업활동을 통해서 순이익이 10%가 발생했다면 순이익은 10만원이 됩니다. 회사에서 생산하고 있는 제품이 출시가 되어 인기리에 팔리면서 생산량이 따라가지를 못하고 있습니다. 제품을 만들면 만들수록 이익이여서 사업주가 공장 하나를 더 증설하기로 했습니다. 하지만 가지고 있는 현금은 10%발생한 수익 10만원뿐입니다.

유상증자 

공장을 짓기 위해서는 100만원의 자금이 필요합니다. 사업주는 100만원을 빌리기로 했으며, 이자가 발생하는 대출을 하지 않고 유상증자를 하기로 했습니다. 즉, 신주를 발행해서 자금을 모으는 방법입니다. 총 2천주를 추가로 발행했으며, 최초 발행과 마찬가지로 동일한 조건인 발행주식수 2천주, 액면가 500원입니다. 

기존 주주입장에서는?

유증이 성공해서 필요한 자금 100만원이 되었습니다. 현재의 총 자본금은 2백만원이 됩니다. 하지만 100만원은 이미 공장설비 등에 투자되어 있는 상태입니다. 나머지 100만원으로 공장을 신설합니다. 유증을 하는 시점에서 순이익이 증가했을까요? 전혀 증가하지 않고 10만원으로 동일합니다. 회사 자본금은 200만원으로 100만원이 증가했습니다. 주주입장에서는 기업의 가치는 증대되었다고 할 수 있습니다. 

TIP>유상증자 발행가액과 권리락

위에서는 하나의 예이며 실제로는 유상증자를 하게 되면 발행가액은 현재 거래되는 가격보다 낮은 가격으로 발행을 합니다. 이에따라 권리락이 발생합니다. 권리락이란 주식의 가격을 일정기준일을 정해서 회사에서 낮추는 것을 말합니다. 

▶(관련글)유상증자 권리락이란?계산법은?(보러가기)

기존에 최초상장시에는 주식이 2천주였다가 추가 2천주가 발행이 되어 총 4천주가 되었습니다. 주식이란 회사의 실적(영업이익, 수이익 등)을 보고 투자를 하는데 2,000주가 10만원어치의 가치가 있었으나 유증 후 4,000주가 10만원의 가치가 된 것입니다. 따라서 기존 주주는 매도를 하게 됩니다. 단기적으로 유상증자로 인해 주가는 떨어질 수 있으나 기업의 사업내용이 좋고, 매출액도 꾸준하고 향후 성장성이 기대가 될때 주식은 장기적으로는 상승하게 되어 있습니다. 

<표>유상증자 전후 순이익, 자본금 증가여부

공장 증설 후 턴어라운드

공장을 증설하게 되면 새로운 제품이 출시되기 까지 2~3년정도 걸립니다. 유상증자한 기업이 공장을 완공하고  순이익이 2배~3배로 증가한다면 기업은 자본금도 커지고 이익도 커지고 우량한 기업이 될 것입니다. 

결론)유상증자를 통해서 단기적으로 주식의 가격을 떨어질 수 있으나 회사가 시설자금에 투자를 한다면 이처럼 향후에는 매출액 증가, 영업이익, 순이익 증가 등을 통해 실적향상이 될 수 있으며, 유증은 기업이 건실해지는 하나의 방법이기도 합니다. 물론 유상증자의 사유가 빚을 갚고 종업원 인건비를 주는데 사용하게 된다면 기향후 기업의 실적과 관련성이 없기 때문에 어떤 사유로 유증을 하는 가를 살펴봐야 합니다.